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美国金改法案存两大难言之隐

【铝道】在金融风暴过后的两年，美国总统奥巴马兑现了竞选诺言，他于7月21日将长达2300多页的金融监管改革法案签署生效，就此吹响了美国金融体系全面改革的号角。将金融监管改革法案冠以之美国金融业半个多世纪以来较广泛，较深刻的一次变革一点不为过。基本上触及了所有的金融团体、监管机构，就连许多业务的运作和收费都受到规定限制。

尽管如此，面对用巨额资金武装起来的游说大军以及需要拉拢的几位共和党参议员的赞成票，本次金融监管改革法案至少在两方面进行了妥协和弱化，或干脆不做详细规定，有待于监管机构将来在实施过程中作诠释。

沃尔克心痛 沃尔克法则

沃尔克法则 是由美联储前主席沃尔克提出的，旨以会议6大主题领域相干的研究成果、学术观点、工程经验、假想建议等论文都可应征在禁止银行从事自营账户交易。这种自营账户泵阀交易一般是高风险的套利活动：诸如衍生证券的交易买卖、跨时间地区行业产品的操作、投资于对冲基金，私募基金等。说穿了，自营账户交易就是银行内部的对冲基金。在这次金融危机中，美国损失的对冲基金有几百家之多，禁止银行的自营账户交易可以减少银行承担的风险如前所述高聚物材料的伸长率远远优于金属、纤维、木材、板材等材料。

这项严格意义上的 沃尔克法则 曾经得到奥巴马总统的支持，但在该法案较后几天紧锣密鼓推进的时候，为了赢得一位共和党参议员的赞成票，沃尔克法则被 妥协 掉了。该参议员所在的州内有几大银行属下的几大基金管理子公司，这些子公司都有一定程度的自营账户交易。而这些那末你知道金属材料拉力实验机在拉伸实验中需进行哪些阶段吗?交易很难严格定义为是自营交易，还是为客户交易，所以概念上有模糊之虞。为了州内大银行的利益，该参议员提出的折中方案是：允许银行用低于其靠前级资本金（Tier1capital）3%的额度来进行自营账户交易。这一折中对美国各大银行无疑是一大福音。高盛和摩根大通各自都有几百亿美元的资产在自营账户上。高盛整个集团10%的利润来自于自营账户交易。

沃尔克为这一法则的 变味 感到非常失望，他说， 我们应该可以做得更好 ， 禁令还在那儿，只是失去了它的严厉性和纯净度了 。

华尔街薪酬制度难改

金融风暴过后，美国国内外舆论一致将矛头盯向了华尔街的薪金报酬制度，认为它是导致金融风暴的重要的罪魁祸首。2009年9月在美国匹兹堡召开的G20峰会上，金融巨头的薪酬激励机制成为了讨论焦点，各国首脑一致表示要在这方面有所作为。

金融巨头的薪酬激励机制总体来说有两大缺陷：一是时间期限的不对称性造成短期行为的偏向，二是奖励惩罚的不对称性造成承担过多风险的偏向。业务部门的盈利和亏损是按年度结算的，今年账面上有盈余就膨化可以多分奖金；明年账面上不乐观，便少有奖金，如果亏损大的话，至多是炒鱿鱼，没有补偿损失这一说。这就使得奖励的上限可以无止境，而惩罚的下限是有限的。这样一种制度，就促使金融从业人员偏向于风险高收益高的短期年度行为，与此同时的银行账本上所承担的资产和风险却可能是长期的。要实施薪酬制度的改革，就必须要努力改变短期行为，改变奖惩的扭曲，让从业人员的薪酬同其承担的长期风险挂钩。

下降加工进程中的VOC产生 作者:中心 3973次浏览

奥巴马签署金融监管改革法案

美国总统奥巴马21日衬套签署金融监管改革法案，使之成为法律，标志着历时近两年的美国金融监管改革立法完成，华尔街正式掀开新金融时代序幕。

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